今年9月下旬以来，随着A股大盘的上涨，新股行情也愈发火爆，10月上市的四家新股首日涨幅高达7-17倍。今天（10月24日）在创业板上市的两只新股苏州天脉(301626)、六九一二（301592）纷纷大涨。

由于新股盘子小、没有套牢盘，容易被资金炒作，再加上今年上市新股数量不多，发行市盈率普遍低于行业市盈率，为新股上市后的表现提供了更大空间，进一步激起了市场的打新、炒新热情。

但在投资新股时，也要关注其基本面情况，合理评估投资价值。因为，许多新股在上市首日暴涨之后，后面就会持续下跌。

今天就来分析一下创业板新股六九一二。

六九一二本次发行价格为29.49元/股，发行市盈率为22.66倍利博会员注册流程，低于42.12倍的行业市盈率，截止24日中午收盘，公司股价暴涨超554%，市盈率TTM飙升至133.95倍，总市值约135亿元。

公司前身六九一二有限2017年在四川德阳成立，于2021年整体变更为股份公司，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备。

六九一二先后研发并向市场推出了军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备等军事装备，其中军事通信与指挥模拟训练装备已被众多部队采购。实战化模拟训练装备主要提供部队实战化训练环境，提升部队训练效益，助力实战化训练“战训耦合”的高效实施。

在特种军事装备领域，公司解决了野战光缆一体化多模成缆、数据通信终端抗干扰通信等关键技术问题，自利博会员注册流程主研制的野战光通信装备并已批量列装于军方客户。

公司主要产品为军事训练装备、特种军事装备等军事装备。具体来看，2021年至2024年上半年，六九一二超过79%的收入来自军事训练装备产品，其中军事通信与指挥模拟训练装备的营收占比在45%以上。

业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），六九一二的营业收入分别约2.01亿元、3.41亿元和4.09亿元、1.12亿元，净利润分别约为5727.08万元、1.01亿元和9035.05万元、244.05万元。

2024年度，公司预计营业收入约5.32亿元，同比增长30.32%；预计净利润约1.1亿元，同比增利博会员注册流程长21.86%。

报告期内，受益国家军改政策与十三五、十四五强军规划的实施，公司业绩有所增长，但未来是否能够持续稳定增长仍受到国家宏观战略、国防政策等外部因素的影响。

同时，与同行业国有军工单位相比，六九一二的资本实力、业务规模偏小。而军工市场主要依赖招投标、竞争性谈判等方式获取新业务，存在市场拓展不利进而影响公司发展速度及盈利能力的风险。

2021年、2022年和2023年，六九一二的主营业务毛利率分别为58.49%、54.89%、53.03%，呈逐年下滑趋势。结合订单执行成本情况，并基于谨慎性考虑，预计2024年毛利率为46.18%。

整体来看，公司主营业务利博会员注册流程毛利率在同行业可比公司中处于中游水平，与同行业可比公司不存在重大差异。

六九一二的产品主要应用于军工领域，客户主要为直接军方、军工集团及科研院所等。报告期内，公司向前五名客户的销售金额占当年营业收入的比例分别为82.55%、67.77%、62.21%和76.52%，占比较大。未来如果公司研发的新产品不能得到客户认可，可能会影响公司的经营业绩。

公司所处的军事装备领域为技术密集型行业，行业竞争的关键在于新技术、新产品的竞争。由于新产品的研发及产业化应用周期长、投入大，且新产品量产后，还面临着产品更新换代速度快、产品不能满足市场需求变化的风险。

报告期内，六利博会员注册流程九一二的研发费用分别为1545.62万元、2268.97万元、2851.24万元和1771.92万元，研发费用率分别为7.70%、6.66%、6.98%和15.75%，尽管公司的研发费用整体有所增长，但研发费用率仍明显低于同行业可比公司平均水平。